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珺容投资孙凯二十三年从业建议:市场瞬息万变 不忘初心方能制胜

2020-07-09 16:18:34 来源:财联社

孙凯:上海珺容投资管理有限公司投资总监。南昌大学计算机专业学士、复旦大学硕士。曾任职广发证券无锡营业部总经理、广发证券上海总部机构客户部副总经理。超过210年从业经验,长时间从事证券、期货投资,经历了中国股市的牛熊市,对市场反应极其敏感。自2011年参与创建珺容以来1直致力于股票、期货量化策略的研究和运营管理,带领投研团队进行CTA、多因子、套利等量化模型的研究,历经数年的开发与实践,已构成了数套稳定高效的策略模型,并实现了优秀的投资事迹。

2018年年中之际,珺容投资的投资总监——孙凯曾发表观点:熊市1般分为3个阶段:狂跌,反弹,阴跌,股市现在仍处于熊市的第3阶段。当时市场上有很多人都不认同,而后突如其来的大跌却恰恰印证了孙凯的看法,许多在上半年保持正收益的私募基金在下半年的大跌中惨败。

珺容投资旗下的多只基金却由于孙凯对市场的精准把控,保持空仓躲过1劫。其中,珺容投资魔法师策略在2018年跑赢沪深300指数28%,成为2018年私募基金中跑出的1匹黑马。

市场瞬息万变,2019年伊始,A股连续的反弹让很多人高喊“牛市来了”。站在现在的时间点上,孙凯又是怎样看的呢?珺容投资又是1家什么样的公司?2103年的投资老将到底有什么成功秘笈?财联社为您逐一揭秘。

现在言“牛”为时尚早

猪年春节过后,A股1改去年颓势,上证指数在春节以后涨幅超过11%,创业板指数更是涨幅接近20%。多只个股在不到1个月的时间内涨幅超过50%,券商、信托、银行、保险等板块表现尤其突出。在这样的情形下,多家券商喊出“牛市来了”的口号。

1996年步入证券行业至今,孙凯已历了A股多轮牛熊转换,2103年的从业经验让他对行情的起起落落有着更加深入的体会和认识。在孙凯看来,近阶段的市场表现只能称得上是反弹。牛市是否是来了,市场趋势会不会改变,依然需要视察。

孙凯进1步分析:“2018年市场下跌主要有两个因素,1个是受中美贸易战的影响,另外一个就是去杠杆的严监管。2019年年初的这波上涨,更多的是对前期金融强监管的1次政策修正。”

现在就高喊“牛市来了”为时尚早。除政策上的支持以外,牛市的开启还和经济大周期有关,需要看经济层面、产业层面是否是会有大的突破。从目前的经济数据上看,实体经济承受的压力并没有出现实质性的好转,转机或还未来到。

基本面选股和技术面择时交易

从2011年成立至今, 珺容投资1直致力于量化产品研发,产品线覆盖股票、期货(CTA)等领域。凭仗着良好的口碑和长时间稳定的事迹,珺容投资的管理范围延续稳步增长,目前管理范围已到达了数10亿元。

股票策略主要份量化多头,指数增强,量化对冲等类型。期货策略主要有珺牛CTA和珺马CTA两个。

珺容投资大部份产品都是量化策略,计算机模型选股。虽然如此,孙凯还保持着交易时间看盘的习惯,用他的话来讲,看盘可以帮助自己保持市场的敏感度。

“价值选股,操作择时”这是孙凯多年积累下的投资理念。在主动选股部份,他1般会选择行业或细分行业中有较高壁垒的公司。具体来看,财务状态、产品研发情况、库存情况都是会重点关注的指标。

那末,找到了好的公司是否是就要立刻买进去呢?孙凯认为,择时也是投资交易的必要技能,在好的时间参与市场才能获得比他人更低的本钱。

科创板将会带来科技创新领域的机会

3月1日清晨,证监会正式发布科创板制度规则,对科创企业注册要求和程序、减持制度、信息表露、上市条件、审核标准、询价方式、股分减持制度、延续督导等方面进行了规定。制度规则中,对投资者提出了 50万资产和2年证券交易经验的门坎,并且未将T+0交易机制纳入。

在提及未来看好的行业板块是,孙凯判断,科创板的推出会带来1波投资机会,国家重点扶持的科技关键领域会有较大利好。

我国目前正在进行的医药改革将会带来行业大洗牌,创新药是比较看好的细分领域。中国目前的人口结构和日本20年前比较类似,从日本医药股的表现来讲,有显著上涨特点就是创新药。

孙凯判断,2019年上半年会延续去年年底的趋势,向下运行1段时间,还需要视察年初政府托底政策的效果,来确认经济见底的具体时间。随着A股对外开放进程进1步推动,未来A股的市场风格应当会逐渐向成熟市场靠拢,但是A股的去散户化需要1个进程,风格的变化也是逐渐渐进的。

2103年投资的建议:不忘初心

1996年,刚刚从学校象牙塔中毕业的孙凯加入广发证券,其后升至广发证券无锡营业部总经理、广发证券上海总部机构客户部副总经理,再到加入珺容投资从事量化策略的研究,1晃已过去了2103年。

从初出茅庐到现在成为管理几10亿资产的私募资深人士,在市场的起起伏伏,不知不觉孙凯已经历了多轮牛熊转换,心中感触颇多。但是当问及2103年的投资经验时,他只说了4个字:“不忘初心。”

很多人在进入到市场之前,想法其实很简单,或许只想赚点钱补助补助家用,到后来被市场的情绪渲染,越陷越深,常常忘记了自己最初的想法。

人们在做1件事之初的想法常常是很朴实的,但是在环境的影响下又常常做出背背初衷的事情,这类情况在股市里是常常看到的。

能够守住本心,才能成为赢家。

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