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家临江:关于H股全流通,你脱离市场太远了

2019-11-18 18:25:31 来源:和讯网 阅读量:0

家临江:关于H股全流通,你脱离市场太远了

(全文1500字,读完需要约5分钟)

H股全流通,财经自媒体自嗨的很多。

乃至有人写出了“1生1次的机会”的感叹,说什么直接利好港交所(00388.HK)的荒谬逻辑。看到这,我乃至怀疑这些小编是不是摸过港股。你咋不说当初互联互通也利好港交所,结果至今还仅仅只有逐日600亿港元的成交量。

从已全流通的3只H股来看,无1例外还是与行业基本面和企业质量息息相干。那种拿着“股权分置改革”A股牛的思惟方式,用在香港市场无疑是自娱自乐。1天5、600亿港元的成交量,你期望要有多大的行情产生?痴人说梦,抬根板凳等港股牛市来了再吹不迟。

2017年底以来,联想控股(03396)、威高股分(01066)、中航科工(02357)均顺利完成试点,本周证监会正式宣布全面推开H股“全流通”改革。

大部份股权结构差异的H股,实际上是远远低于净资产的,1次性放开虽然增加了市场的活动性,但是市场未来的套现抛压更是不容忽视的。在笔者看来,这类企业如果本身基本面没有得到实质变化,在香港市场也是很难改变趋势的。

广发策略的观点值得关注:H股“全流通”与05年股权分置改革相比,二者的相同点在于:本质上都是“盘活存量”,为非流通股引入市场化定价机制,下降大股东和中小股东的“信息不对称性”和“利益不1致性”。

但两次改革差异也较为显著,具体包括:1)定价逻辑不同,05年“股改”带来的溢价更加“显性化”;2)“对价补偿”是两次改革“技术上”最大的不同,H股“全流通”不存在补偿机制;3)虽然改革触及体量相近,但H股“全流通”影响程度显著低于05年“股改”;4)大股东均更加关心市值管理,但预计H股“全流通”后通过资本运作以实现大股东减持的动力更弱。

香港市场有其本身的运动轨迹,拿内地A股的思惟来平衡港股的估值,常常亏损严重。香港很多股票上涨多年根基,还是企业本身质量。企业本身受宏观大环境影响,或行业趋势影响,或经营差异影响等等因素发展不好,香港给的估值还是很低的。

这么多年来,“H股融资难”的现象就1直存在,促使2019年来很多央企干脆选择了私有化。最明显的就是华能新能源(00958)开出了高于净资产的“良知价”;包括基本面改变的华地国际(01700)宣布“离港”,理由是上市地位带来的收益有限,不如退市以后专注企业经营变革。

2019年以来,已有中电绿色清洁能源、中国电力清洁能源(00735)、哈尔滨电气(01133)和华能新能源(00958)4家港股能源公司宣布进行私有化,其中前二者已成功私有化退市。

从这点可以看出,香港市场更在乎的是企业给股东的回报。大批的H股全流通以后,对香港市场的冲击其实不大(不管做多做空),毕竟很多企业的股价早就跌穿净资产。如果你企业发展前景不乐观,怎样吹都没用。

事实上,我们看见香港市场最近更关注的是同股不同权企业(WVR)企业是不是会纳入恒生指数。据相干媒体报导,恒生指数公司行政总裁关永盛先生就表示,最快今年底或明年(2020)初,恒指公司会公布有关WVR股分是不是会纳入恒生指数的咨询文件,预期届时会1并处理是不是有需要,将WVR股分纳入国企指数,和是不是允许“第2上市”的WVR股分纳入相干指数。

说白了,近期市场更在乎,行将上市的阿里巴巴(09988)、小米(01810)、美团(03690)是不是会进入指数范畴。

贴近市场才会更深入的理解和尊重市场,财经自媒体千万不要闭门造车,需多加强本身修养和职业素养,才能让投资者走出迷雾。

免责申明:文章只提供股友讨论,不得构成投资建议,笔者不持有上述任何港股。股市有风险,投资需谨慎!

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