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【一周策略】估值触底,左侧建仓迎来良机

2019-11-18 09:30:19 来源:云掌财经 阅读量:1782

上周回顾

上周两市延续下跌,成交延续减少,主要股指均下跌。其中:上证综指周跌 2.46%,收于 2891.34 点;深证成指周跌 2.50%,收于 9647.99 点;创业板指周跌 2.13%,收于 1674.78 点。本周市场各类风格板块普跌,价值风格类板块代表指数上证 50、中证 100、沪深 300 分别周跌 1.92%、2.44%、2.41%;成长风格类板块代表指数中小板指、中证 500、中证 1000 分别周跌 1.77%、2.40%、3.18%。

【一周策略】估值触底,左侧建仓迎来良机

上周市场行业除食品饮料(0.15%)、电子(0.07%)上涨之外,其余行业均下跌,其中跌幅靠前的行业有:家用电器(⑸.54%)、休闲服务(⑸.43%)、农林牧渔(⑷.95%)、采掘(⑷.56%)、商业贸易(⑷.08%)。概念板块跌多涨少,涨幅靠前的概念板块有:打板(7.20%)、智能音箱(5.73%)、啤酒(4.71%)、TWS 耳机(3.75%)、操作系统国产化(1.17%);跌幅靠前的概念板块有:鸡产业(⑺.13%)、创投(⑹.84%)、智慧停车(⑹.37%)、期货概念(⑸.94%)、光刻胶(⑸.90%)。

市场趋势

市场整体估值已回到 2733。从指数来看,9 月中旬以来的调剂幅度其实不大,不过从市场整体静态 PB 来看,现在估值水平已回到了 2733时候的水平了。虽然 2018 年底市场的整体估值出现过更低的水平,但斟酌到那时候投资者是第1次担心贸易冲突,情绪上更谨慎。同时,由于去杠杆的推动,股权质押、私募基金赎回等活动性问题更加严重,2018 年底的低估值有1部份是投资者活动性危机被迫砍仓打出的估值底。斟酌到现在面临的情况比那时候好很多,市场在短时间内继续将估值下探到 2440 的区域可能性其实不高。

9 月中旬以来的调剂,主要是前期利多兑现后,获利盘较多和仓位调剂需要带来的调剂,是技术性调剂,空间和时间都不会太久。短时间利多兑现或逆转后的压力是存在的,但比 2019 年之前的两次都好1些。从经验上,市场的表现大多领先右边的信号,不用等右边信号再建仓,现在就能够逐渐建仓了。

板块配置

11 月下旬开始,由于经济进入数据空窗期,盈利层面的担心将会完全钝化。建议关注之前1直遭到经济下行压抑的可选消费、金融。部份周期行业(建筑、商贸、公用事业、采掘等)已到达了历史最低 PB 附近,市场正在挑战部份历史估值底部的有效性。从常识的角度,历史估值底部被打破1般是小几率事件,我们认为当下应当相信常识,如果是绝对收益投资者,可以适当开始关注低估值周期股的布局机会,未来半年内大几率会有收获。整体风格来看,4季度风格可能会逐步转向主板,关注和经济相干度更大的可选消费、金融乃至周期。

周期:近期表现1般,年底有机会。经济下行压力仍然较大,货币政策和财政政策反向对冲的力度也不够大,周期的机会可能要等经济触底的右边。不过年底可能会有1次估值修复,主要是由于估值低、年底经济数据空窗期。

消费:最近半年重点关注可选消费,必选消费的机会要等待增量资金。由于估值和机构持仓到达极限,必选消费将出现半年的休整或分散,等到增量资金进来可能会再次泡沫化。可选消费基本面有可能在未来半年到 1 年成为最强板块,事迹可能有拐点,由于消费属性、品牌因素、行业格局等问题,经济下行的速度只要不是很快,可选消费将会比其他板块更早显现出机会。

科技:科创板和经济降落,利于科技股的估值抬升。成长股 2019 年是估值提升和资产负债表修复,2020 年多是事迹抬升。成长短时间第1次风险已出现,风险的级别应当不会太大,但是时间可能会比较久。

金融:短时间可关注银行、保险,年底重点关注券商。金融已完成了1波估值修复,后续金融股下1波大行情,需要增量资金或经济企稳等大逻辑。

个股精选

紫光国微 (002049)

国产替换加速、产业链整合构成内生增长点:增进集成电路发展已提升至国家战略,芯片的自主设计是实现信息安全的最底层保障。公司特种集成电路产品主要用于航空、航天等对产品稳定性、可靠性有极高要求的利用领域。在自主可控、国产替换明确加速的大背景下,特种集成电路业务将保持快速增长,成为公司利润增长的重要基石。

浙江大力(603338)

高空作业平台:全球近千亿空间,国内市场高速成长。高空作业平台相比传统脚手架等具有安全、高效等显著优势,经济性日趋凸显,当前全球市场稳健增长,中国市场爆发式高增长。根据 IPAF 数据,2018 年高空作业平台全球租赁市场保有量 147 万台,据此测算全球需求总量 40.4 万台,全球市场范围约 851 亿元。目前中国市场保有量约 9⑴0 万台,最近几年销量复合增速超 40%,但人均保有量、产品渗透率(高空作业平台/GDP)与欧美成熟市场仍差距巨大,国内行业成长空间巨大。

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  • 中国8月CPI年率2.3%,预期2.1%,前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%,预期4.0%,前值4.6%。

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  • 【统计局解读8月CPI:主要受食品价格上涨较多影响】从环比看,CPI上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%,涨幅比上月扩大2.3个百分点,影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看,CPI上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均,CPI上涨2.0%,与1-7月平均涨幅相同,表现出稳定态势。

    08:00
  • 【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。

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  • 【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示,第二季度经济扩张速度明显快于最初估值,因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%,高于1.9%的初步估计。经济数据证实,该全球第三大经济体已重回增长轨道。(华尔街日报)

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  • 工信部:1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元,同比增长25.9%。

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  • 【华泰宏观:通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称,今年二、三季度全国部分地区的异常天气(霜冻、降雨等)因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期,但这些因素对整体通胀影响有限,未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价,短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近,年底前有望从高点小幅回落。

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  • 【中国信通院:8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示:2018年8月,国内手机市场出货量3259.5万部,同比下降20.9%,环比下降11.8%,其中智能手机出货量为3044.8万部,同比下降 17.4%; 2018年1-8月,国内手机市场出货量2.66亿部,同比下降17.7%。

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  • 土耳其第二季度经济同比增长5.2%。

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  • 乘联会:中国8月份广义乘用车零售销量176万辆,同比减少7.4%。

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  • 央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作,今日无逆回购到期。

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  • 【黑田东彦:日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整,以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。(日本静冈新闻)

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  • 澳洲联储助理主席Bullock:广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫,只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。

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  • 【 美联储罗森格伦:9月很可能加息 】美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。

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  • 美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。

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  • 美联储罗森格伦:鉴于经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩的”政策。

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